El miercoles 13 de marzo de 2013, Standard & Poor’s (S&P), una de las tres principales agencias clasificadoras del credito de Puerto Rico, anunci\u00f3 que estaba degradando la clasificaci\u00f3n de los bonos de obligaci\u00f3n general de Puerto Rico (‘General Obligation Bonds’) a ‘BBB-‘ de ‘BBB’. La perspectiva es negativa.<\/p>\n
S<><>&P justifica su decisi\u00f3n en su an\u00e1lisis del d\u00e9ficit presupuestario para el a\u00f1o fiscal 2013, que ellos entienden es significativamente mayor al que estaba proyectado inicialmente. De acuerdo con el analista David Hitchcock la magnitud del d\u00e9ficit para el a\u00f1o fiscal 2013 dificulta el que Puerto Rico pueda lograr un balance estructural dentro de los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os.\/p<\/p>\n
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Nos advierte tambi\u00e9n que si Puerto Rico no logra progreso significativo en la reducci\u00f3n de esa brecha estructural dentro de ese periodo de dos a\u00f1os, entonces la clasificaci\u00f3n podr\u00eda ser degradada una vez m\u00e1s. S<><>P reconoce, sin embargo, que la administraci\u00f3n de turno est\u00e1 tomado medidas presupuestarias correctivas y que ha presentado una reforma profunda de los sistemas de retiro del gobierno de Puerto Rico.\/p<\/p>\n
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En cierto modo esta acci\u00f3n de SP no debe sorprender a nadie en Puerto Rico dado que (1) ya nos hab\u00edan hecho una advertencia en noviembre del a\u00f1o pasado y (2) Moody’s ya nos hab\u00eda degradado en diciembre a un escalaf\u00f3n del nivel chatarra, y por tanto la acci\u00f3n de S<><><><><><>P se puede analizar como una acci\u00f3n correctiva y de seguimiento a la acci\u00f3n de Moody’s.\/p<\/p>\n
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Por otro lado, es una advertencia clara a todas aquellas personas en Puerto Rico que no creen o no entienden la magnitud de la crisis en que nos encontramos. El d\u00e9ficit estructural del fondo general se encuentra en alrededor de $1,100 millones, el d\u00e9ficit actuarial de los tres sistemas de retiro que dependen del fondo general excede los $35,000 millones, y la deuda p\u00fablica del gobierno de Puerto Rico se aproxima a los $70,000 millones. La econom\u00eda se encuentra estancada o en recesi\u00f3n, dependiendo a quien usted le pregunte. Mientras, la tasa de empleo ronda el 33% y la de participaci\u00f3n el 39%, los niveles mas bajos en la historia de Puerto Rico. Y la misma vez estamos perdiendo poblaci\u00f3n.\/p<\/p>\n
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Nada de esto es nuevo y esa informaci\u00f3n, de acuerdo con la teor\u00eda econ\u00f3mica ortodoxa, deber\u00eda de haber sido incorporada hace tiempo en los precios de los bonos y obligaciones de Puerto Rico.\/p<\/p>\n
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Tal vez lo m\u00e1s interesante del anuncio de S<><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><>P, y lo menos reportado por nuestra prensa, es que los analistas decidieron no reducir a nivel chatarra la deuda que depende de asignaciones legislativas anuales (‘appropriation debt’), que usualmente se clasifica un escalaf\u00f3n por debajo de los bonos de obligaci\u00f3n general, ya que esa deuda estar\u00eda en el segundo lugar de prioridad en caso de que los recursos disponibles no fueran suficientes para cumplir con todas las obligaciones del gobierno.br \/<\/p>\n
Lo que Dice la Ley de OGP\/p<\/p>\n
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Su an\u00e1lisis se basa en su interpretaci\u00f3n de la ley org\u00e1nica de la Oficina de Gerencia y Presupuesto (Ley n\u00fam. 147 de 18 de junio de 1980, seg\u00fan enmendada) que establece que el gobernador o el director de OGP deber\u00e1 :\/p<\/p>\n
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(c) En armon\u00eda con la Secci\u00f3n 8, Art\u00edculo VI de la Constituci\u00f3n del Estado Libre Asociado de Puerto Rico, proceder conforme a las siguientes normas de prioridad en el desembolso de fondos p\u00fablicos, cuando los recursos disponibles para un a\u00f1o econ\u00f3mico no basten para cubrir las asignaciones aprobadas para ese a\u00f1o:\/p<\/p>\n
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(1) Ordenar el pago de los intereses y amortizaciones correspondientes a la deuda p\u00fablica.\/p<\/p>\n
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(2) Ordenar que se atiendan los compromisos contra\u00eddos en virtud de contratos legales en vigor, sentencias de los tribunales en casos de expropiaci\u00f3n forzosa, y obligaciones ineludibles para salvaguardar el cr\u00e9dito, y la reputaci\u00f3n y el buen nombre del Gobierno del Estado Libre Asociado de Puerto Rico.\/p<\/p>\n
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(3) Ordenar que con cargo a las asignaciones para gastos ordinarios se atiendan preferentemente los desembolsos relacionados con:\/p<\/p>\n
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(A) La conservaci\u00f3n de la salud p\u00fablica\/p<\/p>\n
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(B) La protecci\u00f3n de personas y de la propiedad,\/p<\/p>\n
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(C) Los programas de instrucci\u00f3n p\u00fablica,\/p<\/p>\n
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(D) Los programas de bienestar p\u00fablico,\/p<\/p>\n
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(E) El pago de las aportaciones patronales a los sistemas de retiro y el pago de pensiones a individuos concedidas por leyes especiales y luego los dem\u00e1s servicios p\u00fablicos en el orden de prioridades que el Gobernador determine, disponi\u00e9ndose que los desembolsos relacionados con los servicios aqu\u00ed enumeradas no tendr\u00e1n prelaci\u00f3n entre s\u00ed sino que podr\u00e1n atenderse en forma simult\u00e1nea; Disponi\u00e9ndose, adem\u00e1s, que los ajustes por reducci\u00f3n podr\u00e1n hacerse en cualquiera de las asignaciones para gastos ordinarios incluyendo las \u00e1reas de servicios indicadas en este inciso.<\/p>\n
(4) Ordenar que se construyan las obras o mejoras permanentes cuyos contratos hayan sido debidamente formalizados; Disponi\u00e9ndose que se dar\u00e1 preferencia a obras de emergencia motivadas por cat\u00e1strofes o actos de la naturaleza, accidentes fortuitos; y luego se proceder\u00e1 a la ejecuci\u00f3n de aquellas que mejor respondan al desenvolvimiento de la vida normal y econ\u00f3mica de Puerto Rico.<\/p>\n
(5) Ordenar que se atienda el pago de los contratos y compromisos contra\u00eddos con cargo a asignaciones especiales de funcionamiento y luego se atienda preferentemente aquellas fases de los programas que est\u00e1n en proceso de desarrollo o en una etapa de planificaci\u00f3n cuya posposici\u00f3n afecte directa o indirectamente los intereses de la clientela servida por el programa.<\/p>\n
De acuerdo con este orden estatutario, la prioridad absoluta le corresponde a la deuda p\u00fablica, que para estos prop\u00f3sitos significa solamente los bonos de obligaci\u00f3n general y la deuda expresamente garantizada por el Estado Libre Asociado. No incluye, por ejemplo, la deuda de las corporaciones publicas, los municipios, o la deuda que depende de asignaciones legislativas.<\/p>\n
En segundo orden de prioridad se incluyen, entre otras, las ‘obligaciones ineludibles para salvaguardar el cr\u00e9dito, y la reputaci\u00f3n y el buen nombre del Gobierno del Estado Libre Asociado de Puerto Rico.’ S<><><><><><><><>&P asevera con bastante confianza que la deuda que depende de asignaciones legislativas anuales est\u00e1 incluida en este grupo de obligaciones.\/p<\/p>\n
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Yo no estoy tan seguro de esa conclusi\u00f3n, ya que no me est\u00e1 claro que una obligaci\u00f3n que por su naturaleza depende de acci\u00f3n legislativa todos los a\u00f1os se pueda categorizar como ‘ineludible’ para prop\u00f3sitos de este an\u00e1lisis. Por ejemplo, tendr\u00eda prioridad esa deuda con respecto a la deuda emitida por una corporaci\u00f3n publica que se encuentre a punto de incumplir con su repago? La verdad es que estas disposiciones legales nunca se han puesto en efecto en Puerto Rico, as\u00ed que no sabemos que pasar\u00e1 en caso de ser necesaria su activaci\u00f3n.\/p<\/p>\n
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strongUn Problema de Todos\/strong\/p<\/p>\n
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Lo que si est\u00e1 claro, en mi opini\u00f3n, es que una degradaci\u00f3n del cr\u00e9dito de Puerto Rico a nivel ‘chatarra’ tendr\u00eda repercusiones adversas para todos los que vivimos en Puerto Rico ya que desatar\u00eda una crisis financiera. Eso significa, entre otras cosas, que: el gobierno tendr\u00eda poco o ning\u00fan acceso a los mercados financieros; ver\u00edamos una depreciaci\u00f3n del valor de los bonos y obligaciones de Puerto Rico de entre 30% y 50%; la liquidez y la solvencia de las instituciones financieras y compa\u00f1\u00edas de seguro en Puerto Rico podr\u00edan verse afectadas adversamente; ver\u00edamos un aumento en las tasas de inter\u00e9s y una contracci\u00f3n significativa del cr\u00e9dito; y aumentar\u00edan tanto las quiebras como el desempleo. Nadie en Puerto Rico estar\u00eda inmune de los efectos de esa tempestad.<\/p>\n
Nos incumbe a todos poner de nuestra parte para evitar esta cat\u00e1strofe. El sacrificio tiene que compartirse entre todos: la ciudadan\u00eda en general; el sector privado, incluyendo los bancos, las farmac\u00e9uticas, y los comerciantes; los empleados p\u00fablicos; y los pensionados. Creo que es imperativo sentarnos en una mesa y llegar a unos acuerdos como pa\u00eds. Las alternativas son dejar que el pa\u00eds quiebre; hacer las maletas y largarnos para siempre de esta isla olvidada por Dios; o resolver esto en la calle como hizo la gente en T\u00fanez y Egipto. Qu\u00e9 alternativa favorece usted?<\/p>\n