El contrato de la emisi\u00f3n de bonos de $3,000 millones que el Gobierno sacar\u00e1 al mercado la semana que viene ofrece por primera vez una admisi\u00f3n oficial de que una vez se venda, el Estado Libre Asociado podr\u00eda en el futuro no poder emitir deuda nueva en obligaciones generales porque rebasar\u00eda los l\u00edmites constitucionales.<\/p>\n
El documento tambi\u00e9n menciona que parte del dinero de la emisi\u00f3n se usar\u00e1 para pagar intereses en los primeros tres a\u00f1os, pero luego el pago de intereses tendr\u00eda que venir del Fondo General, lo que pondr\u00eda m\u00e1s presi\u00f3n a los recaudos del gobierno.<\/p>\n
Adem\u00e1s, revela que unos $400 millones del producto de la venta se usar\u00e1n para pagar a varios bancos que han prestado dinero al gobierno y que son suscriptores de la transacci\u00f3n.<\/p>\n
El borrador de oferta de bonos, el cual no contiene detalles de los intereses o de la fecha de vencimiento, establece que una vez la emisi\u00f3n se ponga en el mercado, el ELA podr\u00eda quedarse sin capacidad para emitir deuda nueva de obligaciones generales porque podr\u00edan violentarse l\u00edmites constitucionales que establecen que el servicio de la deuda no debe ser mayor al 15% del promedio de los ingresos del ELA en los pasados dos a\u00f1os fiscales.<\/p>\n
‘Luego de la emisi\u00f3n, el ELA podr\u00eda no tener suficiente capacidad bajo la deuda constitucional para continuar financiando sus operaciones con deuda de obligaciones generales’, dice el borrador que se emite sin que todav\u00eda el Gobierno haya presentado las actualizaciones del \u00cdndice de Actividad Econ\u00f3mica ni sus estados financieros auditados.<\/p>\n
Aunque el Gobierno podr\u00eda emitir deuda por otros medios, la misma obtendr\u00eda una clasificaci\u00f3n sumamente baja por no estar garantizada por la Constituci\u00f3n, dice el documento.<\/p>\n
De otra parte, el documento dice que la Constituci\u00f3n se podr\u00eda enmendar para aumentar los l\u00edmites de la deuda pero que ese procedimiento es uno dif\u00edcil.<\/p>\n
El borrador del contrato contiene un largo listado de riesgos y advertencias que conllevar\u00eda la compra de bonos del ELA y las variables que podr\u00edan ocasionar un impago por parte del Estado Libre Asociado que incluyen la baja en poblaci\u00f3n, la econom\u00eda y la baja en recaudos.<\/p>\n
De hecho, se hace referencia al informe de proyecciones de liquidez del Banco Gubernamental de Fomento (BGF) publicado el mi\u00e9rcoles. Ese informe revela que el BGF, luego de un sin n\u00famero de variables y de que tenga que prestar mil millones de d\u00f3lares al Gobierno, podr\u00eda terminar el a\u00f1o fiscal 2015 con $679 millones en liquidez.<\/p>\n
Aunque los detalles de la emisi\u00f3n no se han ofrecido, el documento menciona que Barclays Bank PLC, la compa\u00f1\u00eda matriz de uno de varios bancos suscriptores de la transacci\u00f3n, provey\u00f3 una carta de cr\u00e9dito y liquidez al ELA de $188 millones. Adem\u00e1s, dice que Barclays Capital Inc. posee bonos de COFINA y Barclays Bank PLC y sus 24 afiliadas tienen exposici\u00f3n crediticia a esas notas, que se pagar\u00e1n con dinero la transacci\u00f3n.<\/p>\n
Dinero de la emisi\u00f3n se utilizar\u00e1 para pagar l\u00edneas de cr\u00e9dito que hizo el BGF al ELA para pagarle a Morgan Stanley. Banco Santander Puerto Rico, afiliada a Santander Securities LLC, un suscriptor de los bonos, y Oriental Financial Services, otro suscriptor de los bonos, poseen cada uno $98.6 millones en monto capital total de los bonos reembolsados, seg\u00fan el borrador del contrato.<\/p>\n
Entre las advertencias que hace el contrato es que aunque a los bonistas se les paga primero en el escenario de que el ELA se quede sin dinero, puede haber retrasos en esos pagos.<\/p>\n
Adem\u00e1s, advierte que no existe colateral o propiedades que garanticen los pagos a los bonistas en la eventualidad de un impago.<\/p>\n
De otra parte, aunque el ELA autoriz\u00f3 que se le pueda demandar en un tribunal de la ciudad de Nueva York en la eventualidad de un impago, el contrato advierte que no puede garantizar la forma en que decidir\u00e1 un juez en esos casos o como se aplicar\u00e1 la ley. Tambi\u00e9n dice que aunque un tribunal de Nueva York falle a favor de un inversionista en sus reclamos contra el ELA, eso no quiere decir que la decisi\u00f3n se pueda poner en efecto en Puerto Rico porque tiene que cumplir con requisitos locales.<\/p>\n
‘No se puede asegurar de que una decisi\u00f3n de un tribunal de Nueva York pueda satisfacer los requisitos para que un tribunal de Puerto Rico la pueda poner en efecto’, dice el documento.<\/p>\n