{"id":100674,"date":"2015-02-03T14:50:12","date_gmt":"2015-02-03T18:50:12","guid":{"rendered":"http:\/\/www.noticel.com\/blogs\/cne\/opiniones\/20150203\/cronica-del-endeudamiento-en-el-siglo-21\/"},"modified":"2025-08-19T12:12:46","modified_gmt":"2025-08-19T12:12:46","slug":"cronica-del-endeudamiento-en-el-siglo-21","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticel.com\/en\/opiniones\/20150203\/cronica-del-endeudamiento-en-el-siglo-21\/","title":{"rendered":"Cr\u00f3nica del endeudamiento en el siglo 21"},"content":{"rendered":"

Desde el a\u00f1o fiscal 2000, la deuda p\u00fablica de Puerto Rico ha incrementado vertiginosamente tanto en terminos absolutos como en terminos relativos al tama\u00f1o de la econom\u00eda. Al finalizar el a\u00f1o fiscal 2000, la deuda p\u00fablica total de Puerto Rico sumaba $24,200 millones, mientras que al 31 de julio de 2014 sumaba $71,435 millones, un aumento de $47,235 millones, o un 195%. Durante este periodo el endeudamiento p\u00fablico de la isla creci\u00f3 a una tasa anual compuesta de 8.04%.<\/p>\n

El peso de esa deuda se est\u00e1 dejando sentir. El presupuesto consolidado para el a\u00f1o fiscal en curso incluye $4,552 millones (16.2% del total) para el servicio de la deuda, en comparaci\u00f3n con $3,408 millones para el Departamento de Educaci\u00f3n; $2,223 millones para Mi Salud; $1,503 millones para la UPR; $1,190 millones (4.2% del total) para mejoras permanentes; y $848 millones para la Polic\u00eda de Puerto Rico.<\/p>\n

Por otro lado, el Producto Nacional Bruto (‘PNB’), a precios corrientes, increment\u00f3 de $41,400 millones en el 2000, a unos $70,740 millones al finalizar el a\u00f1o fiscal 2013, un aumento de $29,340 millones, o un 71%. Durante este periodo el PNB de la isla creci\u00f3 a una tasa anual compuesta de 4.2%.<\/p>\n

Dado que el endeudamiento p\u00fablico de Puerto Rico creci\u00f3 a una tasa dos veces mayor que la tasa de crecimiento del PNB durante los \u00faltimos catorce a\u00f1os, no es sorprendente que la deuda total del pa\u00eds actualmente iguale su ingreso anual. Esa fue una de la razones que provoc\u00f3 que las tres principales agencias clasificadoras degradaran el cr\u00e9dito de Puerto Rico y de sus agencias e instrumentalidades p\u00fablicas a un nivel especulativo.<\/p>\n

Habiendo dicho eso, es importante se\u00f1alar que el endeudamiento p\u00fablico no es malo, siempre y cuando \u00e9ste (1) aumente proporcionalmente a la capacidad de repago y, m\u00e1s importante a\u00fan, (2) se utilice para financiar bienes p\u00fablicos que contribuyan al desarrollo social y econ\u00f3mico, no para pagar gastos corrientes, financiar d\u00e9ficits operacionales, o sufragar los caprichos infantiles de los alcaldes, tales como parques acu\u00e1ticos y pistas de patinaje.<\/p>\n

El problema es que en Puerto Rico hemos incumplido con ambas condiciones durante los \u00faltimos quince a\u00f1os. La utilizaci\u00f3n de financiamientos solapados para cubrir gastos operacionales, la concesi\u00f3n de subsidios disfrazados a las corporaciones p\u00fablicas y los ‘adelantos’ de fondos para cubrir sobregiros del Departamento de Hacienda a trav\u00e9s del BGF y COFINA, explican una gran parte del aumento en la raz\u00f3n deuda\/PNB de Puerto Rico desde el 2000.<\/p>\n

Adem\u00e1s, durante ese periodo (1) ning\u00fan gobierno logr\u00f3 balancear el presupuesto; (2) el crecimiento real del PNB fue negativo durante cinco a\u00f1os consecutivos; y (3) la inflaci\u00f3n fue relativamente baja mientras la tasa nominal de inter\u00e9s que se le cobra a Puerto Rico aument\u00f3, lo que implica que la tasa real de inter\u00e9s que pagamos es relativamente alta. De acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (‘FMI’) la diferencia entre la tasa real de inter\u00e9s y el crecimiento real del PNB juega un papel clave en la estabilidad del nivel de la deuda p\u00fablica a largo plazo, y una diferencia grande y persistente entre ambas variables pudiera encausar el nivel de endeudamiento por un sendero insostenible.<\/p>\n

Opciones de Pol\u00edtica P\u00fablica<\/p>\n

El FMI tradicionalmente ha recomendado la implantaci\u00f3n de pol\u00edticas de austeridad fiscal que resulten en la eliminaci\u00f3n del d\u00e9ficit primario, o dicho de otra manera, que mantengan el gasto gubernamental (neto del costo del servicio de la deuda) por debajo de los recaudos, usualmente acompa\u00f1adas por pr\u00e9stamos nuevos concedidos por el mismo FMI para mantener el gobierno a flote y cuyo desembolso depende, en parte, de la implementaci\u00f3n de las pol\u00edticas de austeridad. Muchos pa\u00edses tambi\u00e9n complementan este conjunto de pol\u00edticas con una devaluaci\u00f3n de la moneda para fomentar las exportaciones.<\/p>

\"\"<\/a><\/div>\n

El gobierno de Puerto Rico ha optado por implementar algunas de esas pol\u00edticas de austeridad fiscal durante los \u00faltimos seis a\u00f1os. Pero, en contraste con otras jurisdicciones que pueden complementar esas medidas con una devaluaci\u00f3n de la moneda para impulsar las exportaciones o con pr\u00e9stamos de emergencia por parte de entidades multilaterales para mantener la liquidez, Puerto Rico, debido a su situaci\u00f3n de subordinaci\u00f3n pol\u00edtica, no puede hacer ni la una ni la otra.<\/p>\n

El resultado ha sido una prolongada contracci\u00f3n econ\u00f3mica, la p\u00e9rdida masiva de empleos, un aumento en los niveles de incertidumbre sobre la econom\u00eda puertorrique\u00f1a, la degradaci\u00f3n del cr\u00e9dito de Puerto Rico, un aumento en las tasas de inter\u00e9s para emitir deuda nueva, acceso limitado a los mercados de capital, un marcado aumento en la emigraci\u00f3n, una reducci\u00f3n significativa del espacio fiscal del gobierno y un pueblo que ha sufrido un largo periodo de austeridad y que puede ser que est\u00e9 llegando al limite de su paciencia.<\/p>\n

Qu\u00e9 podemos hacer?<\/p>\n

Primero, aun el FMI admite que es necesario contrarrestar los efectos contraccionarios de una consolidaci\u00f3n fiscal. Es imprescindible estimular el crecimiento a trav\u00e9s de pol\u00edticas que fomenten la inversi\u00f3n. En el caso de Puerto Rico eso implica, entre otras cosas, reestructurar parte de nuestra deuda p\u00fablica, particularmente aquella de las corporaciones p\u00fablicas m\u00e1s d\u00e9biles como la Autoridad de Energ\u00eda El\u00e9ctrica, la Autoridad de Carreteras, la Autoridad de los Puertos, y la Autoridad de Edificios P\u00fablicos para liberar recursos financieros y aumentar la inversi\u00f3n p\u00fablica.<\/p>\n

Segundo, recapitalizar y reenfocar el BGF. El BGF se ha convertido, para bien o para mal, en el coraz\u00f3n financiero del gobierno de Puerto Rico. Todas las arterias financieras de las dependencias gubernamentales, ya sean del gobierno central, corporaciones p\u00fablicas, o los municipios est\u00e1n conectadas al BGF. Es necesario romper esa dependencia paulatinamente. Los jefes de agencia tienen que aprender a vivir con el presupuesto asignado, las corporaciones p\u00fablicas no pueden depender de subsidios del BGF para subsistir, y los municipios tienen que ser auto-suficientes. El objetivo es que el BGF se convierta eventualmente en un verdadero banco de fomento y desarrollo econ\u00f3mico.<\/p>\n

Finalmente, preparar un plan financiero de tres a cinco a\u00f1os, que incluya (1) una reforma contributiva a fondo; (2) la re-estructuraci\u00f3n de los gastos gubernamentales, mas all\u00e1 de cortar los gastos innecesarios, el fraude, y el desperdicio de fondos p\u00fablicos, hay que examinar las funciones de todas las agencias y determinar cuales son esenciales y cuales no, y cuales se pueden consolidar, privatizar, o eliminar en su totalidad; y (3) legislaci\u00f3n para que el crecimiento de la deuda no pueda exceder el crecimiento nominal del PNB, excepto durante periodos de recesi\u00f3n.<\/p>\n

En resumen, se\u00f1oras y se\u00f1ores, en palabras que se le atribuyen a Sir Ernest Rutherford, ganador del Premio Nobel de Qu\u00edmica en 1908, ‘we have run out of money. It is time to start thinking.’<\/p>\n

*El autor de esta columna es Director de Pol\u00edtica P\u00fablica del Centro para una Nueva Econom\u00eda.<\/em><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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